一周回顾：美联储维持利率水平不变并宣布10月开启缩表进程，美联储继续走在货币政策正常化路径上，一方面意味着目前的利率水平已接近当下的增长，另一方面市场的风险压力未来将继续抬升，市场在预期美联储收缩的情况下继续调整。

核心影响因素分析：美债的利率上升打压了贵金属价格。市场在9月开始修正前期的利率定价，一方面是特朗普的税改计划可能出台增加了风险偏好情绪，另一方面是美国经济延续相对乐观下通胀预期的改善开启了对前期低利率的重定价过程。

本周风险事件分析：周末政治风险不确定性影响，从而增加短期市场“买预期卖事实”的风险；本周特朗普将宣布税改方案框架，市场在前期的不确定性影响之后，对本次框架能有多少实质性的增加不报有过多期望。议息会议之后，美联储多位官员将发表讲话，市场预期是否存在修整或增强也值得关注。

本周走势预判：短期市场在政治风险和货币利空释放之后存在反弹需求，“避险”和配置之下长债仍存在买需（7月中国依然增持美债）；另一方面，CFTC持仓报告显示黄金期货非商多头和空头均出现周度减仓，或预示着前期下跌走势面临短期调整压力。预计中期空头格局未改，短期调整压力下建议降低空头仓位或增加多头对冲。