镍品种：

10月26日沪镍主力合约2311开于148980元/吨，收于146990元/吨，较前一交易日收盘下跌0.62%。当日成交量为128298手，持仓量为33932手。昨日夜盘沪镍主力合约开于146700元/吨，收于146520元/吨，较昨日午后收盘下跌0.32%。

昨日沪镍主力合约价格震荡下挫，精炼镍市场交投氛围依然冷清，市场成交以刚需采购为主，现货升水小幅下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降50元/吨至3400元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-250元/吨，镍豆升水持平为-2300元/吨。昨日沪镍仓单减少55吨至5897吨，LME镍库存增加684吨至45564吨。

■ 镍观点：

镍处于较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存绝对量依然处于历史低位，沪镍仓单处于偏低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍产业利润被明显收缩，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或震荡运行，建议暂时观望。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

10月26日不锈钢主力合约2312开于14730元/吨，收于14635元/吨，较前一交易日收盘下跌0.64%，当日成交量为108516手，持仓量为90673手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14635元/吨，收于14575元/吨，较昨日午后收盘下跌0.41%。

昨日不锈钢期货价格先抑后扬，现货价格持稳为主，现货市场成交氛围偏冷，下游观望情绪浓厚，基差略有上扬。昨日无锡市场不锈钢基差上涨195元/吨至510元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨145元/吨至560元/吨，SS期货仓单减少1090吨至75107吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1105元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304 不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。9 -10月份 300 系不锈钢产量依然处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态。当前不锈钢产业链利润状况不佳，不锈钢钢厂排产有所降低，不锈钢社会库存开始消化回落，现货市场售货压力有所减轻，加之当前不锈钢成本支撑，预计短期不锈钢价格或小幅震荡上行，以反弹思路对待。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。(