铝：

11月22日，铝价格整体弱势反弹。

但是现货市场悲观氛围依然未能扭转，现货市场成交延续低迷的格局，下游企业保持按需采购格局，中间商也不敢贸然入市，整体成交受限。

现货市场依然保持较高的贴水格局，22日上海市场依然以贴水110-120元/吨为主，较此前一个交易日还有所扩大，显示出当前现货市场走货能力较差。

22日，氧化铝价格虽然有所下调，但是仍然不及铝现货下调的幅度，氧化铝对电解铝依然继续维持强势，并且有所扩大，整体铝冶炼维持亏损格局。

另外，从氧化铝强势的原因来看，主要是电解铝和氧化铝区域分布格局不同，氧化铝更容易受到限产的影响所致，因此属于结构性问题

另外，从上周氧化铝库存来看，基本上处于相对低位，短期氧化铝供应还很难有大的改善。

当前铝市场的关键主要在于对供应限制的失望和需求的担忧；对于供应方面，我们认为，虽然供暖季限产影响整体不及预期，但是整体铝供给侧改革的预期仍然存在，并且从近期铝企业的言论来看，未来不排除政策有进一步的支持。而需求方面，主要担忧地产，而地产占据铝需求的近40%份额，不过，政府也在努力的推广铝应用的新兴领域。

综合情况来看，目前铝价格的主要风险在于需求和氧化铝价格处于高位，但整体而言，当前价格值得少量买入。整体维持适当分步配置多单的建议，另外，需要注意配置多单需要有足够的价格间隔。