锌：

11月15日，锌价格大幅回落。

15日整体工业品大幅下挫，锌价格受到拖累下跌；现货精炼锌市场成交则立即活跃，下游逢低采购的热情比较高。

上海现货市场锌现货升水重新返回至300元/吨以上，下游企业逢低询价和采购明显增加，不过，冶炼企业则出现惜售的格局，导致实际成交只能集中在进口锌，进口锌也从此前的贴水状态转向小幅升水。

11月15日，1711合约交割日，上期所锌增加6765吨至39627吨，实际交割量大约在1.75万吨附近。

锌精矿加工费维持在低位，另外，远期期货合约持续贴水，冶炼企业套保的动力不足，因此锌价格回调过程，冶炼企业抗跌能力比较脆弱，整体出现惜售情绪。

下游需求方面，虽然10月份仍处于金九银十阶段，但10月份氧化锌企业开工率较9月份环比有所小幅回落。主因：一方面，汽车十月份产销数据较九月环比有所下滑，影响了部分氧化锌企业订单；另一方面，10月北方受环保影响，加之十九大召开，影响部分氧化锌企业生产开工。预计，11月金九银十结束，陶瓷等板块订单逐渐转淡，氧化锌企业开工率或将继续回落。

综合情况来看，受到周边氛围的带动以及此前仓单的回升，锌价格回落，但仓单增加主要是近期需求淡季所致，并不意味着供应问题的解决，因此锌价格难以趋势性下跌，但短期仍以偏弱为主。

策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，预计需求企稳回升，乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后，则不适合追。价格回升之后，多单建议谨慎持有。短期价格较弱，建议观望。