沪铜主力合约震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。

国际方面，美国利率长期上升的预期推动美元指数上涨，进一步对金属价格造成了压力。国内方面，全国财政工作会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。基本面上，铜矿端TC现货指数小幅回落，铜精矿供应仍处偏紧状态。供给方面，国内前期检修企业陆续复产，加之部分冶炼厂年底赶工完成年度目标，故国内供给量预计将有所增长；需求方面，下游采买情绪仍较为谨慎，多以按需采买操作为主，现货市场成交情绪偏淡。库存方面，国内去库速率逐渐放缓。总体来看，沪铜基本面或处于供给稳增、需求趋缓的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.81，环比+0.0389，期权市场情绪偏空，隐含波动率下降。

操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。(