沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值。消费者支出在三季度增长3.5%，略低于预期和初值的3.7%，但仍是今年以来的最高增幅。国内方面，中国银行研究院发布《2025年经济金融展望报告》，初步预计2025年，内外部政策变化将是影响中国经济走势的最大变量，预计2025年GDP增长5%左右。基本面上，电解铝供给端，旺季与淡季的过度令国内生产意愿略有减弱，加之进口窗口的关闭，令进口量级亦处中低水平，国内电解铝表观消费量预计将有所控制。需求端，下游铝材加工企业受季节性变化影响，开工有转淡的迹象，加之12月以后出口方面的退税政策的更改，令出口意愿短期内有所降温。此外，较高的铝价及淡季的预期偏弱的共同影响下，下游的采买备货意愿亦将逐步转为谨慎，现货市场成交情况或将偏淡。整体来看，电解铝基本面或处于供给有所控制，需求偏弱的局面，社会库存小幅累积。期权方面，购沽比为0.67，环比+0.0464，期权市场情绪偏空，隐含波动率下降。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

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