宏观面，11月美国综合采购经理人指数本月升至55.3，这是自2022年4月以来的最高水平，其中服务业贡献了大部分升幅，美联储降息预期继续下降，美元指数强势。基本面 ，锌矿端呈现偏紧格局，加工费TC降至低位，冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产；部分冶炼厂原料库存小幅缓解，供应边际改善但整体仍弱势。国内进口窗口继续关闭，未来进口量预计大幅下降。目前加工企业开工率相对偏低，下游逢低采购为主，近期国内去库放缓，供需两弱局面。技术面，沪锌缩量增仓，多头氛围升温，关注25000关口争夺。操作上，逢回调轻仓多单，参考25000-25800。

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