新一期财联社“C50风向指数”结果显示，8月新增信贷或同比少增，政府债券发行提速将对社融形成主要支撑。其中，市场机构对8月新增人民币贷款的预测中值为0.91万亿元，同比少增0.45万亿元；另对8月新增社融的预测中值为2.81万亿元，其中7成机构预测值超过2.5万亿元。

物价方面，市场料CPI继续上涨、PPI跌幅扩大，机构预计8月CPI或同比小幅上行至0.8%，PPI同比增速降幅或走扩至-1.4%。从资金面来看，市场机构预测9月资金面小幅偏紧，货币政策方面，MLF到期与缴准累积回笼的流动性上升，9-11月或是降准窗口，美联储降息亦为国内降息打开空间。

“C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。

8月新增信贷或同比少增，市场机构预测中值为0.91万亿元

7月新增人民币贷款0.26万亿元，较2023年同期0.35万亿元少增0.09万亿元。

从本期来看，信贷增速或继续放缓，市场机构对8月新增人民币贷款的预测中值为0.91万亿元，较去年同期1.36万亿元水平，或同比少增0.45万亿元。

其中，市场机构预测最低值为0.4万亿元，最高值为1.2万亿元，5成机构预测规模不超万亿。

财通证券宏观首席分析师陈兴表示，8月下旬以来，票据利率有所走低，或反映信贷投放依然偏弱，其预计8月新增人民币贷款规模仍不及去年同期水平，继续对社融构成一定的拖累。

对于8月信贷同比增速放缓，居民与企业融资需求较弱，兴业银行首席经济学家鲁政委分析，从居民信贷来看，8月房地产交易有所回落，其估算的一、二手房成交面积加权同比录得-9.2%，较上月回落14个百分点，购房需求回落拖累居民信贷投放。

从企业贷款来看，建筑业开工仍然较为低迷，8月水泥发运率均值在35.7%，较7月回落1.5个百分点，建筑业融资需求持续低迷。

政府债券发行提速形成支撑，7成机构预测8月新增社融规模超2.5万亿元

7月社融增量为0.77万亿元，而2023年7月的新增社融规模为0.54万亿元。

值得注意的是，由于2024年以来公司债数据的统计口径按最新行业分类结果进行调整，因此2024年与2023年的社融数据并不完全具有可比性。

本期调查显示，8月社融预计仍保持增长，市场机构预测中值为2.81万亿元，其中7成机构的预测值超过2.5万亿元。

在陈兴看来，8月政府债发行提速，尤其是国债月度净融资规模创新高，政府债净融资规模整体较去年同期多6000亿元以上，对8月社融同比多增构成支撑。

8月CPI同比增速或小幅上行至0.8%，PPI同比增速降幅或走扩至-1.4%

7月CPI同比上涨0.5%，涨幅较6月扩大0.3个百分点，其中扣除食品和能源价格的核心CPI同比增速下降0.2个百分点至0.4%。

从8月来看，市场对CPI的预测中值为0.8%，参与机构预测区间为0.6%至0.9%。其中，超8成机构预测区间落在0.7%至0.8%。

对于8月CPI增速或小幅上涨，北京大学国民经济研究中心主任苏剑分析，受强降雨天气影响，猪肉、果蔬等食品价格普涨，叠加暑期出游增加带动相关服务价格上涨。

具体来看，一方面，食品供给受强降雨影响相对收缩，食品价格上涨。据商务部监测的农副产品价格显示，截至8月23日，猪肉价格环比增长7.7%，蔬菜价格环比增长19.9%，水果价格环比增长5.5%；另一方面，8月仍处于暑假期间，随着暑期出游增加，部分相关消费价格阶段性上涨。

PPI方面，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，7月PPI环比下降0.2%、同比下降0.8%，两者降幅均与6月持平。

调查显示，参与机构对8月PPI同比预测中值为-1.4%，预测最高值-0.5%、最低值-1.9%，年内或难以转正。

对于8月PPI同比读数再度承压，民生银行首经团队认为，国际来看，8月全球大宗商品价格先降后升。先是月初非农爆冷，美国经济衰退忧虑上升，市场风险偏好大幅下降，国际大宗商品价格延续7月以来的跌幅，于8月5日降至月内低点。但后续美国首次申请失业救济、零售等数据好于预期，经济衰退担忧减弱，加上美联储在杰克逊霍尔年会上正式转向鸽派，带动国际大宗商品价格整体反弹。

从国内来看，工业品价格走低。受基建投资与建筑施工等明显放缓的影响，南华工业品指数环比下降。能源产品中，天然气价格持续上升，石油价格转跌，煤炭价格延续下行；黑色金属价格下行，有色金属涨跌互现；中游化工品中，水泥价格下行，玻璃价格下跌。综合来看，其预计8月PPI环比下降0.5%，同比下降1.5%。