沪指今日冲高回落，2800点得而复失，收盘小幅下跌0.39%，日K线四连阴，收报2787.26点。市场成交量依然低迷，两市合计成交仅有3374亿元，行业板块涨少跌多。

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　民生证券在研报中称，虽然当前主要指数和行业估值达到底部区域，但是盈利质量表现比过去的底部更可观。数据显示，对比当前净资产收益率(ROE)与2016年初上证综指2638低点时主要指数ROE，除创业板指与上证50低于2016年一季度ROE以外，包括上证综指、中小板指、上证50等在内的指数均不同程度高于2016年初盈利质量水平。所以，当前的估值底并不是由于企业盈利增速下降导致，更不能准确反映当前企业盈利质量。

　　民生证券指出，28个申万一级行业中，包括钢铁、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、家用电器、采掘、商业、食品饮料、交通运输、休闲服务、医药生物、非银与房地产在内的14个一级行业当前市盈率处于历史底部，但归母净利增速依然处于较高的位置，所以行业估值底部较为确定。包括有色金属、国防军工、汽车、轻工制造、公用事业、电子、计算机、传媒、银行、化工、纺织服装与通信在内的12个行业当前估值处于历史中高区间，但盈利增速已经下降至历史底部区间，所以估值仍存在继续下探可能。此外，农林牧渔与综合当前处于市盈率与盈利增速双底部，估值与业绩匹配度较高。

　　海通证券研报显示，本轮上证综指调整低点2691.02点，较前期高点3587点累计跌幅达到了25%，且基本面上微调信号已经逐步显现，目前反弹行情已经展开，但反弹幅度或较为有限。从2016年1月底至今，全市场成交密集区是上证综指3150点左右，这一位置附近市场将遇到较大抛压。从反弹行情的持续时间来看，7月份、8月份有望成为反弹窗口期，一方面源于基本面上的边际改善趋势有望延续，另一方面海外不确定因素暂时处于平稳阶段。

　　海通证券认为，反弹先锋更可能是成长股：第一，中长期来看，我国经济转型的方向是制造业升级和消费升级领域，成长股具备中长期走强逻辑。第二，政策方向同样利好成长股，相关产业政策将向新经济倾斜，如5G投资、半导体产业基金、国家大飞机项目等。第三，持续大幅震荡后成长股估值明显回落，当前中小板指、创业板指的估值已经与2013年6月25日上证综指1849点时的水平相当。截至2018年7月13日，全部A股、中小板指、创业板指的PE(TTM)分别为16倍、26.8倍、41倍，而1849点时则分别为12倍、26倍、47倍。

　　光大证券认为，在两市波动加大的背景下，被誉为“聪明钱”的北上资金依然延续净流入态势。纵观近期北上资金动向，不难发现，整体上呈现出明显的阶段性。即盘面企稳前，北上资金不时出现净流出。伴随着上周以来两市企稳预期强化，北上资金再度转为全面流入。上周北上资金净买入A股金额达到66.68亿元，“押注”反弹意味浓厚，值得注意。

　　中信证券表示，以上证综指来衡量，从998点、1664点、1849点到2638点，A股的历史性底部都在抬升。而指数抬升背后的逻辑在于增长型经济，从名义经济到上市公司业绩，始终都在扩张。因而，虽然几个历史性底部的估值水平并不一致甚至有所降低，但由于利润始终在增长，市场指数的底部水平始终都在抬升。