策略摘要

目前市场对于避险需求仍然存在，同时未来不确定性也依然较高。因此操作上，仍建议持续逢低配置贵金属品种，实体企业也应当积极进行买入套保操作。

核心观点

■ 贵金属市场分析

虽然上周五非农数据大幅好于预期，使得市场对于美国经济衰退的担忧有所缓解，贵金属价格自高位回落，但近期银行业方面的风险事件还在不时干扰市场。自四家地区性银行倒闭以来，美联储发布的第一份金融稳定报告显示，高利率和地缘政治紧张是近期风险之一。但同时，报告中也表示，银行业最近的动荡已经稳定，但未来可能会对信贷条件产生影响，持续的银行压力可能导致明显的经济放缓，银行业整体保持弹性，吸收损失的能力很强，一些银行资金压力明显，部分领域存在大量流动性风险。总体而言，目前市场对于避险需求仍然存在，同时未来不确定性也依然较高。因此操作上，仍建议持续逢低配置贵金属品种，实体企业也应当积极进行买入套保操作。

基本面

上个交易日（5月8日）上金所黄金成交量为22,592千克，较前一交易日下降23.01%。白银成交量为1,011,962千克，较前一交易日上涨7.08%。上期所黄金库存为2,754千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨13,870千克至1,816,204千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为931.77吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为14,484.35吨，较前一交易日持平。

上个交易日（5月8日），沪深300指数较前一交易日上涨1.14%，电子元件板块较前一交易日上涨0.57%。光伏板块较前一交易日上涨0.49%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：暂缓

金银比价：暂缓

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升(