周三（6月20日），欧洲央行行长德拉基在欧洲央行论坛上发表讲话。他表示，没有看到经济衰退迹象，潜在通胀很明显有上行趋势。如果有需要，欧洲央行有充足的工具。

至于通胀，德拉基指出，通胀对薪资的反应缓慢有一系列原因，锚定通胀预期至关重要，有信心通胀在朝目标水平靠拢。不过，他补充称，抑制通胀的因素包括劳动力市场疲软、生产力低下、劳动力市场改革、劳动力供应增加以及工人需求稳定，而非薪资增长。

至于薪资，他指出，导致薪资增速缓慢的因素正逐渐消退，名义薪资正在走高，单位劳动力成本在上升。

至于贸易战，德拉基表示，对贸易保护主义，历史的教训都是负面的。他主张欧洲央行需要把新一轮惩罚措施考虑在内。“这并不容易，而且还没到评估这些举措对货币政策影响的时候。”

他警告称，这种影响可能通过信心下降、投资和出口减少反映出来，而这一切可能因报复性举动而恶化。

将耐心确认首次加息时机

在上周的决议中，欧洲央行表示将在今年年底前结束QE，但它也承诺2019年夏季前都会将利率保持在目前的历史低位，这意外的鸽派信号令欧元惨遭暴跌。

对此，德拉基在欧洲央行论坛表示，欧洲央行仍然需要“大规模的”货币宽松措施，将耐心确定第一次加息的时机。目前欧洲经济在缓慢增长，但经济不确定性仍然存在，欧元区的相关货币政策不会有太大的变动。

他指出，经济还在增长，通胀也正逐步回升至目标水平，但现在的问题在于增长趋势将会持续多久：经济不确定性依然存在，下行风险主要包括保护主义威胁、地缘政治导致的油价上涨及持续加剧的市场波动等等；而上行风险则主要源于美国的财政扩张。

他还补充称，欧洲央行预计在今年12月结束资产购买措施，但这一预期有赖于近期将要公布的数据可以确认中期通胀前景；当出现意料之外的事件时，欧洲央行仍可以动用其购债措施。

美银美林称，退出QE不容易，从量化宽松到量化紧缩的进程才刚开始。目前欧日等主要经济体都没有达到2%的通胀目标，要完成这一转化预计还需好几年的时间。