华泰期货镍日报20171116：不锈钢库存量环比大幅增加，短期镍价依然偏弱

镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报94050-94700元/吨，其中上海市场金川镍报在94425，俄镍报在94275附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口从亏损转成盈利，并再度转成亏损，整体进口盈利时间窗口过短，继续限制精炼镍进口。另外，从1-9月份俄镍的出口情况来看，镍价长周期方向不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水维持在200元/吨，现货市场变化不是很激烈；镍产业链变化主要集中在不锈钢方面，目前价格战激烈，近期主要关注不锈钢企业落败方是否会挤压镍铁价格或者减产可能；经过大战之后，不锈钢市场暂时平稳，而镍铁环保影响或较小，产业链变化不同步，整体依然拖累镍价。

走势分析：

日内走势：11月15日以及夜盘，镍价整体延续夜盘的下跌。

15日，进口镍对金川镍的贴水扩大至150元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水回升至425元/吨。

15日，镍仓单下降1000余吨，镍大幅度下跌，逢低买盘增加，现货市场成交有所回升；另外，精炼镍进口继续维持亏损，继续限制精炼镍的进口。

镍铁、镍矿方面，15日镍铁、镍矿价格下调；另外，镍矿CIF报价也有所下调，不过主要是反应镍矿的运费；国内镍矿价格下调幅度有限。镍铁价格受到镍价大幅下调影响，价格有所下调，不过镍铁和镍矿相对镍价依然相对偏强。

据，今日为临沂政府要求临沂3家镍生铁工厂按产能计算，限停产50%的起始日。据向相关工厂了解，目前暂未影响其正常生产，但也不排除政府突击检查。11月9日，山东省环保厅督巡查组到临沂市专项督巡查大气污染防治工作，目前省督巡查组已进行多站实地走访，包括临港区和罗庄区多家企业。

不锈钢市场方面，15日，伴随镍价下调，不锈钢市场跟跌，市场成交量立即下降，另外，据机构数据，11月上旬，不锈钢库存量环比大幅增加，不过厂库则没有明显增加。

综合情况来看，不锈钢市场库存增加使得不锈钢刚刚好转的氛围或受到破坏，镍铁市场供应暂时没有受到影响，因此短期镍价依然偏弱，不过此前下跌主要是多头平仓所致，而随着平仓的结束，跌势或将缓和。