华泰期货铜日报20171115：大方向上铜价格依然看涨，关注短期回调的下方支撑情况

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费维持平稳，加工费谈判依然限制铜精矿现货市场；精炼铜进口转成小幅亏损，10月精炼铜进口环比大幅下降，预估后期现货进口或有一定增强；现货市场货源供应整体尚可，但交割品牌逐步减少；智利国家铜业2018年美洲铜升水溢价持平，短期铜市场矛盾不突出。

走势分析：

当日走势：11月14日，铜价格整体冲高回落。

14日，现货市场整体转成升水，主要是1711合约对后续合约贴水的扩大，各个品牌的价差维持平稳，市场货源保持宽松格局。

14日，铜仓单继续增加，我们认为主要是此前库存的转仓单行为；LME库存小幅增加，整体全球库存变化不大。

据中国国家统计局，10月份有色金属产量为446万吨，同比减少3.3%； 1-10月份有色金属产量为4522万吨，同比增长3.4%。

美国自由港迈克墨伦铜金矿公司印尼分公司周二封闭通往巴布亚Grasberg铜矿的主要道路，为三天以来第二次封闭。

横峰县总投资10亿元的飞南10万吨电解铜项目已全面建成并投产出铜，投产后可实现年回收处理30万吨废旧金属，年销售收入将达到40亿元以上。

综合情况来看，当前供需矛盾不是很激烈，铜价格整体上预期依然以震荡为主，大方向上铜价格依然看涨，关注短期回调的下方支撑情况。