华泰期货镍日报20171115：整个镍产业链多空并不同步，镍价抵抗式下跌特征明显

镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报98850-99100元/吨，其中上海市场金川镍报在99025，俄镍报在98925附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口从亏损转成盈利，并再度转成亏损，整体进口盈利时间窗口过短，继续限制精炼镍进口。另外，从1-9月份俄镍的出口情况来看，镍价长周期方向不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水维持在200元/吨，现货市场变化不是很激烈；镍产业链变化主要集中在不锈钢方面，目前价格战激烈，近期主要关注不锈钢企业落败方是否会挤压镍铁价格或者减产可能；经过大战之后，不锈钢市场暂时平稳，而镍铁环保影响或较小，产业链变化不同步，整体依然拖累镍价。

走势分析：

日内走势：11月14日以及夜盘，镍价整体冲高大幅回落。

14日，进口镍对金川镍的贴水收窄至100元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水收窄至250元/吨。

14日，镍仓单下降403吨，镍大幅度冲高回落，镍价回落之后，现货市场成交有所好转，镍仓单随之降低。精炼镍进口14日维持较大的亏损继续限制精炼镍的进口量。

镍铁、镍矿方面，14日镍铁、镍矿价格继续维持平稳，山东地区镍铁环保将至，但是从一些机构调研情况来看，目前镍铁企业对外订单依然没有发生变化，最终实际影响可能会比较小。而此前13日，因大幅度增仓，14日多头平仓导致价格大幅回落。整体走势呈现抵抗式下跌。

不锈钢市场方面，14日不锈钢价格整体提升，不锈钢市场成交也较为活跃，不锈钢市场整体进入平稳期。

综合情况来看，因环保实际影响或比较有限，镍价格支撑力量减弱，但因不锈钢市场短期进入平稳期，因此，整个镍产业链多空并不同步，因此，短期镍价趋势性较弱，整体以抵抗式下跌特征为主。