沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，美国去年12月非农就业人数增加25.6万人，大超预期的16万人，失业率意外下降至4.1%，平均时薪较去年11月份增长0.3%。美联储年内降息两次的预期逐步走弱。国内方面，财政部：2025年财政政策将非常积极；2025年的2万亿元置换债券已启动相关发行工作；2025年将提高财政赤字率；在2025年新增发行专项债额度内。基本面上，铜精矿TC现货指数再度回落，精矿供应偏紧矛盾或有延续。供给方面，假期临近上游冶炼厂整体排产方面或将有所收敛，令市场现货供给量收紧，但由于海外方面宏观因素的作用美元指数偏强运行，整体上限制铜价的涨幅。需求方面，上游持货方有一定捂货挺价的情绪，但下游的接货态度随着春节长假的临近而逐步走弱，现货市场成交情况表现较一般。

整体来看，沪铜基本面或处于供需偏弱的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.81，环比+0.0135，期权市场情绪偏空，隐含波动率上升。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。(