隔夜沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。

国际方面，美联储褐皮书：自9月初以来，几乎所有地区的经济活动都基本没有变化，大多数地区的制造业活动有所下降。相对积极的经济数据促使市场调降对美联储降息幅度和速度的预期。国内方面，工信部：培育壮大低空经济、商业航天、生物制造等新产业新赛道；多措并举扩大汽车消费，新启动一批公共领域车辆全面电动化试点。

基本面上，铜矿端TC费用仍处于低位区间但已略有改善，短期内矿端预期仍偏紧但有逐步缓解的迹象。供给方面，国内生产情况因原料偏紧及部分检修计划的实施而产量将有所下降，进口方面电解铜陆续到港，将对下降部分有所补足，整体国内现货供应相对充足。需求方面，上游在升水较多、情绪偏悲观的情况下出货意愿强，但下游相比而言更为谨慎，多以按需采买，现货市场成交情况表现一般。库存方面，社会库存在前期快速去库后，近期有小幅积累，整体库存仍处于中低区间。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.94，环比-0.0075，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。

操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。


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