策略观点 美国经济担忧和全球铜累库共同打压盘面，但国内重要会议结束，短期悲观情绪已随盘面释放。下半年需求存忧，但美国消费尚可，国内增速可期，加之冶炼厂减产预期，盘面预计转入震荡。

宏观 美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大增幅:至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平:美国劳动力市场走弱引发对经济担升温。中共中央新闻发布会提到，按照三中全会的部署，要扩大国内需求特别是消费需求。
供给 本周港口铜精矿库存48.5万吨，周环比增加，但仍处近年同期低位。本周进口铜精矿TC均值回升至5.75美元/吨。粗铜供应偏紧，本周国产粗铜加工费1150元/吨，继续下降。6月国内阴极铜净进口9.28万吨，环比、同比减幅明显。国内冶炼厂7月检修减少，但原料趋紧，电解铜产量预计环比增幅有限;四季度国内冶炼厂有减产预期。
需求 终端需求恢复仍缓，本周铜线缆开工率环比增幅不及预期;精铜杆厂成品库存降，本周精铜杆开工率环比提高。空调库存高位，7月排产同比增幅有下滑趋势;光伏需求走弱;电网投资重点在特高压，主要拉动铝;铜后市整体需求仍存忧。
库存 电解铜现货库存继续去库，LME铜仍累库，COMEX铜库存回升;全球铜显性库存仍有压力。据ysteel，周四国内铜现货库存较周一减0.97万吨至37.27万吨，较上周四减1.54万吨，仍处近年同期高位。LME铜库存周环比累库25200吨至231425吨，仍延续累库趋势。COMEX铜库存周环比继续回升。

数据来源：国联期货研究所
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