策略观点  美9月降息预期升温;国内下周重要会议，但下半年预计进入以旧换新和楼市新政效果验证期，再加码力度或有限;下半年整体需求存忧。下周盘面波动预计加大，但趋势以震荡偏空看待。


宏观  鲍威尔国会证词表示最近通胀数据显示向2%的目标取得适度进展，降息不必等到通胀降至2%，在对通胀持续朝向2%的信心增强之前，降息并不合适。美国通胀降温，6月CPI同比升3%，核心CPI同比升3.3%;但PPI超预期反弹。中国6月新增社融3.3万亿元，新增人民币贷款2.1万亿元，M1降幅扩大至5%，M2增速回落至6.2%。


供给  Antofagasta年中谈判结束后，铜精矿现货TC有所回升，CSPT小组将现货采购TC指导价定于30美元/吨。1至6月铜矿进口同比增3.7%;未锻轧铜及铜材进口同比增6.8%。国内冶炼厂7月检修减少，但铜矿仍紧，本周铜矿港口库存环比去库，粗铜和阳极板供应亦趋紧，7月国内电解铜产量预计环比增但增幅预计有限。
需求  本周终端前期积压需求有所释放，铜线缆企业开工率超预期回升，环比提高1.58个百分点至83.21%。但本周精铜杆开工率低于预期，因下游提货仍较疲弱，开工率环比降0.8个百分点至67.69%。今年电网投资重中之重是特高压，更多拉动铝。空调库存偏高，下半年排产有走弱迹象。铜后市需求存忧。
库存  电解铜现货库存周内去库，LME铜继续累库，COMEX铜库存现回升迹象。据Mysteel，周四国内铜现货库存较周一减1.35万吨至38.81万吨，较上周四减1.31万吨，不过同比仍明显偏高。LME铜库存周环比累库14600吨至206225吨，延续累库趋势。COMEX铜库存周环比回升，前期去库趋势有扭转迹象。


数据来源：国联期货研究所  

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