基本金属：自身产能出清品种受益，推荐供需拐点的铜、锡

回顾上半年：基本金属价格表现欠佳，但有色企业业绩增长较快。截至2018年5月10日，LME指数下跌1.92%至3348，上期所有色金属指数下跌4.77%至3076，有色金属板块指数4904.3，跌幅10.12%。2018年第一季度，有色行业累计实现营收3396.97亿元，同比上升16.06%，累计归属母公司净利润146.07亿元，同比增加63.46%。展望下半年：我们判断 2018年下半年，人为因素带来的供给约束将进一步弱化，而依靠行业自身产能出清的品种受益，看好铜矿投产高峰已过的铜，以及缅甸产量下滑的锡。重点推荐江西铜业、锡业股份。

小金属：供需推演，继续看好钴、锂

钴：供给端，钴资源禀赋集中，厂商格局有序，资本开支滞后于需求预期；下游需求受益于三元材料有序放量，我们测算2020年全球钴消费量约15.08万吨，较2017年增长31%。供需格局持续改善，钴价有望继续上涨，推荐洛阳钼业，关注华友钴业、寒锐钴业。锂：2018年下半年供需结构仍为紧平衡格局，锂价有望继续维持高位，我们推荐2018年锂产量快速增长标的，推荐江特电机，关注赣锋锂业、天齐锂业。