核心观点

■ 贵金属市场分析

期货行情：

12月25日，沪金主力合约开于481.22元/克，收于480.80元/克，较前一交易日收盘上涨0.46%。当日成交量为126,682手，持仓量为159,260手。

昨日夜盘沪金主力合约开于481.00元/克，收于481.36元/克，较昨日午后收盘上涨0.05%。

12月25日，沪银主力合约开于6,088元/千克，收于6,066元/千克，较前一交易日收盘下降0.21%。当日成交量为498,391手，持仓量为365,682手。

昨日夜盘沪银主力合约开于6,067元/千克，收于6,059元/千克，较昨日午后收盘下降0.51%。

隔夜咨询：

昨日，由于恰逢圣诞假期，海外并无重要经济数据公布。目前市场给出的截至明年3月累计降息25个基点的概率仍然超过70%。内盘黄金价格相对坚挺，白银则是波动偏大，目前走势暂时不及黄金。今日美国市场恢复，行情波动较此前或略有加大。就操作上而言，目前在海外加息接近尾声，并且地缘因素仍然相对错综复杂的情况下，贵金属仍建议以逢低买入套保为主。

基本面

上个交易日（12月25）上金所黄金成交量15,314千克，较前一交易日上涨102.14%。白银成交量为382,320千克，较前一交易日下降10.64%。上期所黄金库存为3,078千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨4,090千克至1,044,244千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为878.25吨，较前一交易日持平。白银SLV ETF持仓为13,719.87吨，较前一交易日下降71.20吨。

上个交易日（12月25日），沪深300指数较前一交易日上涨0.31%，电子元件板块较前一交易日上涨1.13%。光伏板块较前一交易日上涨0.27%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：多外盘 空内盘

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升(