策略摘要

目前美联储加息节奏放缓乃大势所趋，在本周美联储议息会议前不宜仓位过重或是进行太过激进地追高。但就资产配置的角度而言，仍应伺机逢低配置贵金属资产。

核心观点

■ 贵金属市场分析

宏观面

昨日行情波动加大，贵金属价格先抑后扬。当下市场除了对于美联储将会放缓加息步伐存在较强的预期外，同时也在持续关注美联储此后的缩表情况。虽然此前美联储主席鲍威尔曾表示他无意测试美联储可以缩表到什么样的程度，但市场仍然会担心，倘若抽取过多流动性可能会威胁到美联储对短期利率的控制，从而引发更大的波动，此前在2019年9月时便出现过类似的状况。未来市场仍存在较大不确定性因素，因此目前就贵金属操作而言，虽不建议在议息会议前过分激进地追高，但就投资组合资产配置角度方面，仍建议继续逢低配置贵金属资产。

基本面

上个交易日（1月31日）上金所黄金成交量为11,136千克，较前一交易日上涨0.78%。白银成交量为389,726千克，较前一交易日下降21.84%。上期所黄金库存为3,312千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨3,362千克至2,184,261千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为917.05吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为14,852.73吨，较前一交易日下降40.05吨。

昨日（1月31日），沪深300指数较前一交易日下降1.06%，电子元件板块较前一交易日下降0.63%。光伏板块较前一交易日上涨0.86%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：暂缓

金银比价：暂缓

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

美联储货币政策再度转向(