对美联储来说，2019年的开局很像2016年：全球经济增长的不确定性最近连续数月搅乱金融市场。2019年年初，美联储官员预计将加息两次，但投资者目前预期美联储更有可能降息，而不是加息。

投资者预测美联储2019年更可能降息，而不是加息

1月4日，美联储主席鲍威尔(JeromePowell)提到了2016年的情况，强调了美联储在必要时保持灵活的能力。不过，尽管官员们仍可选择暂停再次逐步加息，但这一次可能不会产生如此平静的影响。

2016年初，美联储官员预测当年将加息四次，每次加息25个基点。但是，股市的下滑让他们偏离了轨道，他们最终按兵不动，直到12月才加息一次。

在市场动荡中，投资者预计美联储官员对加息会更加深入思考，这压低了较长期利率。这反过来又帮助抵消了金融环境收紧的部分影响。2016年3月，时任美联储主席的耶伦(JanetYellen)将这种效应称为美国经济的“自动稳定器”。这也是有帮助的，美国经济经受住了市场动荡的考验，也创下有记录以来第二长的经济扩张时间。

现在，美联储官员还没有先进到依赖自动稳定器的地步。2019年年初，美联储官员预计将加息两次，但投资者目前预期美联储更有可能降息，而不是加息。

美国银行(BankofAmerica)驻纽约的全球经济研究主管哈里斯(EthanHarris)表示，这让美联储处于尴尬的地位，因为美联储官员目前不倾向降息，而美国政府的其他人员也没有为支撑投资者情绪提供任何帮助。此外，美国国会再次陷入僵局，美国总统特朗普(DonaldTrump)与其他国家的贸易争端也增加了市场面临的不确定性。

哈里斯表示：“现在所有的压力都在美联储身上：他们必须说正确的话，来保持市场的平稳。鲍威尔谈到了经济的底线，并淡化了风险。我认为这吓坏了市场。”他指的是美联储主席鲍威尔12月19日的新闻发布会，那次发布会导致股市进一步暴跌。

自2018年9月以来，标普500指数已经下跌近13%，其中油价暴跌逾30%。就像2016年一样，持续的贸易紧张局势加剧了投资者对全球经济增长前景的担忧。

1月4日，美联储主席鲍威尔在亚特兰大发言称：“由于我们所看到的通货膨胀指数不高，我们在观察经济如何发展时将保持耐心，但是我们随时准备改变政策立场，并在必要时作出重大调整。举例来说，委员会在2016年初就这么做了。”

2015年底，投资者预测未来一年将加息60个基点。在随后的6个月时间里，随着美联储下调预期，这一比例降至零，帮助抵消了金融环境趋紧的影响。

分析师称，除非确信经济衰退，否则美联储不太可能降息

这一次，利率互换价格显示，投资者预计未来12个月利率将下降10个基点，这意味着美联储实际上可能不得不降息，以抵消金融环境趋紧的影响。

纽约道明证券(TDSecurities)首席美国宏观策略师汉森(MichaelHanson)称，除非美联储确信衰退即将来临，否则他们不太可能这么做。

鲍威尔1月4日肯定没有给出降息的暗示。他表示，美国经济数据依然强劲。当天早些时候公布的12月就业报告整体强劲，失业率仅为3.9%，仍接近50年来的低点。

也就是说，其他经济指标已经走软。美国供应管理学会(InstituteforSupplyManagement)1月3日公布的数据显示，衡量制造业信心的月度指标在12月份大幅下滑，该指标比就业报告更具前瞻性。但鲍威尔指出，即使在下跌之后，该指数仍保持与强劲经济增长一致的水平。

汉森称，2019年，美联储官员不太可能像2016年那样谨慎，因为利率当时比现在高出不少，而且失业率仍低于他们认为的可持续水平。他们依然认为，对劳动力市场趋紧的反应不比反应过度更危险。美联储并没有说要降息，甚至没有说会暂时加息。