亚洲经济成长趋弱，物价涨势迟缓，将使该地区央行明年没有什么理由收紧货币政策，特别是在美联储加息步伐放慢的情况下，除非新一轮货币贬值迫使他们这样做。

美联储12月决议宣布今年第四次加息，一如之前预期，但同时又暗示2019年加息的脚步会慢于之前的预估。

美联储的政策前景是推动亚洲新兴市场货币走势的一个主要因素，若明年加息不那么激进，通常印尼、菲律宾和印度等经济体的货币抛售压力也会减轻。这些国家的央行今年一再加息，为的就是减轻资金外流并缓和通胀压力。

周四(12月20日)日本央行维持货币政策不变，台湾和印尼的央行也料将在各自会议上做同样的事。

澳新银行亚洲策略师IreneCheung称，我们对明年亚洲的预测是基于一个事实：美联储将会更偏向鸽派；昨夜之后我们同样认为：货币政策收紧的压力小了很多。

亚洲央行紧缩进程长时间暂停可能促使更多资金流入亚洲债市，使南亚和东南亚的小型、低利率借款方获得一定的喘息之机。

不考虑汇率风险，央行几乎没有任何理由加息。

国际货币基金组织(IMF)预计明年亚洲经济增长将放缓至5.4%，2018年为5.6%。但IMF亚太局局长李昌镛周二称，1月份发布的IMF下次评估中可能进一步下调该预估。

亚洲通胀表现低迷，削弱亚洲央行加息动力

黯淡的增长前景将压制通胀，从而减弱加息的理由。虽然亚洲货币汇率在6-7月期间出现了两位数百分比跌幅，且10月油价同比跳涨近40%，但消费者物价今年却令人吃惊地维持在低位。油价在10月后逆转涨势。

在亚洲主要经济体中，今年只有菲律宾的消费者物价在加速上升，11月按年通胀率达到6%，但市场普遍预计未来一年通胀率将回落。

汇丰控股的亚洲经济研究联席负责人FredericNeumann表示，亚洲多数国家今年的通胀都非常低迷，基本未对汇率走软以及油价短暂飙升做出反应。央行官员需要谨慎对待进一步收紧。如果真要说的话，一些地方可能需要放松政策。

美银美林12月的基金经理调查显示，净53%的受访者预期未来一年全球经济增长将减弱，投资者展望已恶化到10年来最悲观状态。净37%的投资者预计未来一年通胀率将上升，较11月调查下降33个百分点，从4月份触及的近期高位下降45个百分点。

资本回归

通胀减速以及加息次数减少，多数分析师现在预计如果印尼和菲律宾继续加息的话也只会再加息一两次，这对于亚洲债市而言是利好消息。

过去两三个月投资者已经开始重返亚洲债市，暗示地区央行采取的行动可能已经足以调整风险溢价。

菲律宾披索和印尼卢今年至今仍下跌5-6%，印度卢比跌幅则达到9%。不过，这些货币较各自低点已经反弹了5-6%。

菲律宾和印尼今年分别加息五次和六次，各自共计175个基点，而印度两次加息总共上调50个基点。

泰国周三宣布七年来首次调升指标利率，但暗示短期内没有进一步加息的打算。马来西亚1月加息一次，韩国央行则是在上一次会议中加息一次。然而，这三个国家央行加息之举都是为了抑制家庭债务，而非通胀。

以泰国而言，市场愈发担心进一步加息可能损及泰国经济罕见的亮点汽车行业。韩国是全球房地产热度最高的市场之一，目前正显现降温迹象。

韩国央行总裁李柱烈周四表示，如果美联储放慢加息步伐，全球各国央行将有更大的货币政策操作空间。

瑞银全球财富管理亚太区分析师PhilipWyatt表示，进一步加息是个风险，不过随着经济增长放缓，这个风险的可能性越来越低。