最近几周，美国总统特朗普数次批评美联储主席鲍威尔，因为他不喜欢鲍威尔领导美联储提高利率。

特朗普或突破先例重塑美联储

历届美国总统都避免发表这样的评论，以免显得他们在干涉美联储的独立性，但特朗普显然对此并不在乎。

美联储在一定程度上与美国的选举政治无关。美联储主席和董事会成员有固定的任期，其人员构成变动很缓慢，但这也不是必须的。不过，特朗普可以无视美联储组成的条款，完全重建美联储理事会。市场对此应予以关注，但分析师沃森(PatrickW.Watson)认为市场并没有做到这点。

即便是美联储的专家也普遍认为，美联储主席和理事们一旦就职，特朗普就不能解雇他们。但是，这并不完全正确。

美联储没有明确授予美国总统解雇美联储董事会成员的权力。但是，相关条款还是暗示，至少这样做还是存在可能性的。虽然相关法案没有定义，什么样的具体原因才能允许总统这样做。但是，美国国会显然认为，在某些条件下，美国总统应该能够在任期届满前撤换美联储董事会成员。

这个立法定时炸弹已经潜伏了几十年。现在，特朗普总统喜欢以前任总统没有的方式行使单边权力。特朗普多次使用总统权力，却没有经过正常的审查程序。此前，他解雇了联邦调查局局长科米，试图阻止“通俄门”调查。此外，他还以假想的“国家安全”为理由征收进口关税。

特朗普并不介意打破先例来实现他的目标。如果他想废除美联储主席鲍威尔，可能真的会这样做，没有人能阻止他。

美国国会可能会对此表示反对，但其成员尚未对特朗普施加任何有意义的约束。他所要做的就是想出一些“理由”，大多数国会成员都会同意。

不仅仅是尾部风险

截至目前，由7名成员组成的美联储理事会有3个空缺。因此，解雇鲍威尔将导致另外三位理事成为美联储候选主席。他们分别是夸尔斯(RandalQuarles)、布雷纳德(LaelBrainard）和副主席克拉里达(RichardClarida)。美国参议院上个月刚刚通过了克拉里达的任命。

克拉里达的学术研究表明，他喜欢低利率。夸尔斯和布雷纳德并没有特朗普希望的那么温和，但看到身为美联储主席的鲍威尔被解雇的话，可能会改变他们的态度，或者特朗普也可以解雇他们。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)的其他成员都是地区联储主席。但在这种情况下，特朗普将控制董事会，而董事会反过来又能控制美联储的银行。

出现这样的情景远非不可能。这可能是鲍威尔上周在杰克逊霍尔讲话变得更加鸽派的原因。

有些人可能认为金融市场会崩溃，但分析师对此并不太确定。较低的短期利率加上较高的通胀预期将使债券收益率曲线陡峭，从而提高银行的利润率。从住房到汽车等债务驱动行业也可能受益。

不过，长期的损害将是巨大的。美国在全球经济中占据主导地位，部分原因是美国有像美联储这样稳定、受规则驱动的机构。让政治公开主导货币政策将消除这种光环，另一家央行可能会升到美联储以前的位置。

同样，分析师沃森也不认为这一切会发生，只是说这可能发生而已。

交易员们谈论的是“尾部风险”，即那些产生巨大后果的极低可能性。特朗普解雇鲍威尔或其他美联储官员的可能性很低，但远远高于零的水平。这就不仅仅是尾部风险了。

因此，尽管美国的经济数据可能表明，美联储应继续收紧政策，但美国总统特朗普可能另有计划。如果他真有这样的计划，很可能就会这样做了。

这种情况，再加上迫在眉睫的贸易战，这很容易抵消低税收和放松管制带来的经济利益。这是一个真正的风险，甚至连分析师都认为，很少有人为此做好准备。