央行在今年6月底下发公告，从2018年7月5日起，下调各大银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

7月已经过半，降准释放了大约7000亿资金，日内发改委举行新闻发布会，就宏观经济运行情况进行解答，在会上，有记者给发改委抛出一个关键的问题，央行降准的钱花在哪了？

降准用来撬动社会资金加入帮助负债的企业转型升级

发改委发言人严鹏程回应称，央行下调存款准备金率，是定向支持市场化债转股，所释放的资金将用来撬动社会资金参与，且比例不少于1:1。

所谓债转股，是指把企业欠银行的钱，变成银行在企业的持股，这样企业便不必支付银行利息，而是每个月根据收益和持股比例，和银行进行分红。

降准释放的资金，很大程度是用在了推动债转股上面。

严鹏程表示，下一步，国家发改委将与相关金融监管部门一道，精准推动降准资金参与市场化债转股，促进高负债优质企业转型升级。

发改委：降准的钱不给僵尸企业，政府不兜底

所谓僵尸企业，是指已停产、半停产、连年亏损、资不抵债，全靠政府补贴和银行贷款维持经营的企业。

一些市场人士认为，降准释放大手笔资金，去实现债转股，可能最终流向这些僵尸企业，让他们得以续命。

严鹏程称，目前将从两大方面着手，保证钱不给那些僵尸企业拿去续命。

在政策方面，严格禁止“僵尸企业”市场化债转股。近期央行发布的通知也明确要求，降准资金不能用于“僵尸企业”。

在机制方面，由市场来判断选择谁是有前景的企业、谁是僵尸企业，如果选错了，债转股实施机构和投资人必须自己承担损失，政府不予兜底。

想不兜底，其实并不容易

某位在外资银行负责企业债投资的人曾透露，由于债券违约牵涉的范围广，不少企业都把债务违约寄望于政府进行兜底。

而债转股也并非万能，尤其在目前人民币汇率贬值压力依然存在的情况下，债务货币化可能会为债券市场带来不可逆的伤害。

实现债转股后，企业负债变为银行股权，如果企业持续面临困境，银行可能就要凉凉，这显然也不是央妈希望看见的。