债券交易员预计，美联储货币政策紧缩周期的结束可能最早在明年到来，一些决策者却认为升息将持续更久。

尽管美联储预计明后两年继续升息，但美国利率市场的价格却暗示央行将在不久后停止其升息周期。

据决策者的预估中值，美联储政策利率将在2020年升至3.375%。与之形成对比的是，欧洲美元期货显示，利率可能在2019年趋于平稳。

投资者眼下正考虑美国经济放缓的风险，尽管企业收入增长强劲且经济数据表现总体积极。

“市场正告诉我们2019年底经济放慢或衰退的几率相当之高，”JanneyCapitalManagement首席固收策略师GuyLeBas称。

2019年12月到期的期货收益率上周五位于2.97%，而2020年3月到期期货的收益率则为2.975%。2020年底到期的欧元美元期货收益率跌至2.96%

RJO’Brien董事总经理JohnBrady称，“市场在说美联储是错的”

上周欧元美元期货收益率曲线倒挂为1989年来的第五回。之前的历史无一例外表明，在收益率曲线倒挂后，美联储暂停了政策紧缩。

在最近外部沟通中，美联储一直在强调经济的力道，但贸易担忧放大了企业可能开始放慢资本开支的恐惧，而一些分析师称，税收改革的提振将在2019年减弱，因同比增长率将被设定在一个更高的标准。

美联储主席鲍威尔本周将发表国会证词，市场预计他将延续之前的鹰派措辞，力挺渐进升息。

第二个衡量利率预期的市场指标--美联储基金期货虽然没有倒挂，却也传递出类似信号。

此外，从两年期和10年期美国国债收益率的差异也可看出一些端倪，19年期美债收益率难以维持在3%上方。上周五，两大国债基准的收益率差仅为24个基点，为2007年来最低水平。

多数美联储决策者预计今年还将升息两次。若明年进一步收紧政策，美联储将接近既不刺激也不打压经济的中性利率的预估中值。决策者关于是否要让利率升破中性水平还是停止升息的辩论愈发激烈。

美联储的资产负债表让利率商讨变得更加复杂。一些官员认为负债表可能人为压低曲线，降低收益率曲线形态的可信度。

他们称，资产负债表规模仍在压制长期利率，但于去年10年启动的缩表可能有助抬高短期利率，因投资者难以消化供应的增加。