本周，全球投资者将聚焦美联储6月利率决议，此次加息可谓是“板上钉钉”，而且欧洲央行很可能在本周宣布开始退出量化宽松的时间。在这个大背景下，亚太国家到底跟还是不跟？兴业银行认为，中国央行本周料不追随美联储脚步上调逆回购利率。

美国利率将高于亚太4个国家

一般而言，经济增长速度较快的国家的通胀率也会较高，所以亚洲新兴国家的基准利率通常都高于美国。然而，这一“常态”正在发生转变。

本周四凌晨，万众期待的美联储6月利率决议将重磅来袭，市场普遍预计美联储这次将基准利率上调25个基点已是板上钉钉，美国基准利率将升至1.75％-2.00％区间。这将意味着，美国的基准利率将会超过亚太除日本以外地区的4个经济体——澳大利亚、新西兰、韩国、泰国。其中，新西兰的政策利率将自2000年以来首次低于美联储。

虽然印尼、印度、菲律宾的基准利率远高于美国，这些国家仍需要艰难应对美联储的紧缩政策，不过在一些情况下，投资者对负利差并不是特别担心。就泰国而言，该国经常账户盈余是一个关键的缓冲，而对新西兰、韩国、澳大利亚而言，实际收益率仍然具有吸引力。

马来亚银行金英研究驻新加坡高级经济学家ChuaHakBin表示，只要汇率前景能弥补利差，其它国家的基准利率也可以低于美国联邦基金利率，比如泰国，因巨额经常账户盈余引发了升值预期，投资者愿意接受低于美国的短期利率。

他还称，若一国拥有巨额的经常账户赤字，而投资者又认为其政策利率与美国的基准利率相比显得过低且过于宽松，该国则可能就会面临汇率压力。

野村控股驻新加坡新兴市场经济研究主管RobertSubbaraman认为，基准利率低于美联储是一个有趣的现象，因自然利率理论上应与经济体的增长潜力挂钩，对于新兴国家而言，还会与可能迎来盛衰周期的风险溢价挂钩。

他还指出，基准利率较低的一个原因是巨额经常账户盈余，这可能反映了内需疲弱；这些经济体出现了货币升值的情况，从而导致货币环境趋紧，因此在通胀低企和内需下降时不必提高利率。

他还称，其次，这些国家中很多内债都很高，从而对利率的上升更加敏感，这也可以解释为什么它们的基准利率可能会保持在较低水平；第三，这些国家有很多都非常容易受到大宗商品价格的影响，鉴于全球经济和金融市场前景的高度不确定性，加上通胀受到遏制，宁可失之宽松或许是有道理的。

中国料不会跟进加息

路透报道称，美联储和欧洲央行料几乎同时将货币政策收紧一扣。如果在仅相差一天的时间内各自将政策收紧一扣，这将说明，世界两大主要央行希望发出对全球经济成长仍然保持信心的暗示，尽管当前有贸易战、汇率波动和政局动荡等诸多风险环伺。

该报道还称，虽然基本属于巧合，但他们前后脚行动表明，央行提供低成本资金的时代将很快过去。这说明主要经济体已经足够强壮，不需要外力扶持，不过同时也表明，央行急于在下一次衰退到来前重新装填政策弹药。

中国的基准利率仍将远高于美国，市场普遍预计中国不会跟随美国上调利率。中国证券报刊文称，美联储本周加息是大概率事件，央行或加强公开市场操作。在美联储再次加息的背景下，业内人士认为，中国央行可能会跟进调整公开市场操作利率，国内金融市场原本预期6月6日央行会降准置换到期的扩大中期借贷便利(MLF)，但央行超量续作MLF，这说明央行可能把对冲性宽松政策用来应对美联储加息的影响。

兴业银行认为，中国央行本周料不追随美联储脚步上调逆回购利率。该机构研究首席固定收益分析师徐寒飞称，6月末扰动资金面的因素比较多，中国机构去杠杆和同业存单到期规模较大，都可能对流动性造成干扰，预计中国央行会在公开市场小幅净投放资金；此外，虽然美联储周四大概率会加息，但中国央行此次很有可能不会跟随上调逆回购利率。