澳洲联储在全球收紧货币政策的竞赛中进一步落后。就在四个多星期前，交易员们还在对澳大利亚加息时点的预期(自2010年以来的首次加息)进行调整，认为今年四季度加息是板上钉钉。从那以后，他们就打赌，在今年余下的时间里，澳洲联储主席洛威将把利率保持在1.5%的记录低位。

人们对家庭财政越发感到疑惑，已经在创纪录的债务和停滞不前的工资水平下，加上通货紧缩的零售部门和未达到充分就业数据在一定程度上使人们失去了信心。洛威采用了“渐进”一词来描述失业率下降和通胀率回升至澳洲联储2.5%目标水平的步伐。

加拿大皇家银行固定收益策略部门主管Su-LinOng表示，澳洲联储在政策正常化方面将保持耐心。联储主席的评论和最近的数据与我们的基本判断一致，即澳洲联储将在2018年保持观望。

本周将公布的一系列经济数据将对去年第四季度进行总结，并为今年的前景作出指引：企业利润、经常账户和2017年第四季度GDP数据，1月营建许可，零售销售和贸易。再加上利率决议，而所有经济学家都预计澳洲联储将按兵不动。

市场的一个关键转折点是1月31日。第四季度的数据显示，整体通胀率和核心通胀率仍低于澳洲联储2%至3%的目标。洛威2月中旬对国会议员的证词也表明，他并不急于采取紧缩政策。正如联储主席洛威所言，澳大利亚并未像其他国家那样采取宽松措施，因为它躲过了2009年的全球经济衰退，因此没有必要急于加息。

澳大利亚的浮动汇率意味着它没有义务与全球其他国家央行步调一致。自2001年以来澳大利亚债券收益率首次明显低于美国国债收益率，今年澳元首走弱。尽管利差(尤其是较长时期)对汇率产生了重要影响，但它与大宗商品也密切相关，而大宗商品表现出了新的活力。

澳大利亚的工资问题与世界其他地区非常相似。薪酬增长速度已经放缓至1991年衰退以来的最低水平，尽管去年出现了大量就业机会。澳洲联储坚持认为，充分就业(估计失业率约为5%)将迫使企业向员工支付更多工资，以留住现有员工并吸引新员工。

问题在于：从美国到英国，充分就业并没有点燃预期的工资增长。因此，在工资上涨和通胀加速之前，洛威和同僚们料将坚持现有政策。

也有亮点存在：商业环境——澳洲联储监控的一个关键指标——已经飙升至创纪录的高点，而非矿业公司也纷纷打开他们的支票簿。公司的投资越来越多，而且去年招聘了40万个新工作岗位，其中四分之三是全职员工。现在，就看劳动力市场的闲置状况能否得到改善，让澳洲联储准备扣动加息的扳机。