华泰期货锌日报20171108：锌现货供应充裕

锌：

11月7日，锌价格以震荡回落。

现货精炼锌方面，现货市场成交整体一般，因锌价格回落，终端买盘有一定采购，但是因受限需求低迷，市场成交并未被盘活。中间商采购不多，主要是现货转向1712合约之后，升水比较高，贸易商对后市升水没有信心，另外，7日现货对1712合约升水小幅下调，使得贸易商更为谨慎。

各地区情况来看，天津成交最差，主要是受到环保影响，下游采购较少；广东地区成交尚可，上海地区成交一般，主要是上海地区成交一般受到贸易商的主导。

锌矿方面，锌矿加工费继续走低，当前国内锌精矿加工费3800-3900美元/吨，国外进口锌精矿加工费在20-30美元/干吨；一方面是由于冶炼企业的检修结束复产，另外，一方面是由于冬储的因素。

不过，由于需求的下降，当前现货市场供应比较充足，不过短期仓单未进一步增加，7日上期所锌仓单持平在2.1万吨左右，但因冶炼企业复产，总供应环比会有一定改善，但是需求不力，因此，仓单有望延续小幅增加的格局。

但是，由于现货增加主要是需求低迷所致，而核心供应并未发生本质的变化，因此，锌价格走弱是短期状况。

策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，预计需求企稳回升，乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后，则不适合追。价格回升之后，多单建议谨慎持有。短期价格较弱，建议观望。