宏观面，美联储决策者上调了2025年的通胀预期，并将明年的降息预期从100个基点下调至50个基点；叠加特朗普就任时间临近，支撑美元高位运行。基本面 ，上游锌矿进口量大幅回升，国内外锌矿加工费有所回升，国内冶炼厂生产亏损缩小，预计精炼锌产量逐步恢复。同时进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入需求淡季，不过锌价下跌，市场采购氛围升温，现货升水表现坚挺，国内库存去化明显。近期锌价上行动能减弱，不过低库存对价格仍有支撑。技术上，持仓减量，多空分歧，关注MA10支撑。操作上，逢低轻仓多头思路。(