中央释放积极信号，明年将实施更加积极有为的宏观政策，且年底货币政策有进一步宽松预期，宏观层面不宜过分悲观。基本面看国内电解铝行业加权平均完全成本21526元/吨，行业亏损超1000元以上。但考虑到60%的产能有集团自备氧化铝供应，后续大规模减产的概率较小，高成本地区或有部分新增检修计划。本周国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较上周四增加0.6万吨，无锡地区累库明显，巩义地区目前持平为主。下游需求较上周再度减弱，叠加新疆部分挤压库存到货，去库力度减弱。预计12月中旬国内出口订单需求进一步减弱，或加大国内库存压力，进而施压铝价，短期铝价宽幅震荡。

沪铝12合约运行区间20200-20800元/吨，逢低可考虑布局远期合约多单。


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