沪铜主力合约震荡走强，持仓量减少，现货升水，基差走强。

国际方面，美国11月非农增加22.7万人，超过预期的20万人，前值从1.2万人被上修至3.6万人，失业率微升至4.2%，符合市场预期，市场加大美联储降息押注。国内方面，商务部称，全国家电以旧换新下一步，将指导地方抢抓岁末年尾消费旺季，充分释放家电以旧换新政策效应，不断激发家电市场活力，确保家电以旧换新工作平稳有序推进。基本面上，铜矿端TC费用仍处低位区间，但已较低点有所回升，整体供应预期仍较为紧张。供给方面，国内铜产量因检修企业的减少量级有所回升，进口方面，随着货源陆续到港，国内供应量预计将小幅走高。需求方面，下游加工企业多为刚需采买，接货热情表现一般，现货市场成交偏冷淡。整体来看，沪铜供需或处于供给小幅增长，需求偏谨慎的局面，铜价此阶段预计将受海外宏观情绪以及国内消费预期的影响居多。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.08，环比+0.0156，期权市场情绪偏中性，隐含波动率略升。

操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

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