据外电和我的钢铁网消息，智利矿商Antofagasta与江西铜业就2025年铜精矿加工费（TC/RCs）大幅下降达成一致。经核实双方同意的加工费为每吨21.25美元，每磅2.125美分，较2024年行业基准下降73.4%，显示了对2025年现货市场铜精矿供应的担忧。

铜精矿加工费的基本定义是矿产商或贸易商（卖方）向冶炼厂商或贸易商（买方）支付的、将铜精矿加工成精炼铜的费用，所以加工费是反应矿端供需情况和衡量治炼厂盈利情况的一个重要的指标。

去年年底以来，受矿山老化、水资源短缺、环保等因素影响，全球铜矿所受干扰有所增加，且根据财报，2024年前十五大矿企产量预计出现小幅下降。而国内铜矿对外依赖较重，在铜矿供应受限的背景下，国内冶炼厂仍在扩大产能，国内精炼铜产量仍呈现稳中有增的局面，这使得国内铜精矿供应持续紧张，从而造成衡量铜精矿供需情况的加工费指标持续下降。

从铜精矿现货加工费来看，自去年年底以来出现持续大幅下降一幕，于3月底下降至个位数水平，随后一直低位震荡，难有明显反弹。这反应出尽管国内冶炼厂一直在推进铜原料结构调整，废铜和阳极铜形成了原料补充，但是在企业没有出现明显减产的情况下，对铜矿的需求也仍然较多，难以缓解铜矿紧张局面。

而在极低的现货加工费背景下，铜冶炼厂生产利润受到明显压缩，但是冶炼厂为何并未出现实质大面积减产一幕？重要原因之一是国内有七八成的冶炼厂是签长单的，而目去年长单谈的不错，达到了80美元/干吨或8美分/磅水平，因此在吃去年储备的情况下，这部分冶炼厂还是有利润的。

因此市场对于本次年度长单加工费的谈判极为关注，关系到明年治炼厂整体生产利润空间。上个月有针对行业参与者的调查显示，本次TC/RC将落至15年来的最低水平，在每吨25-35美元之间。然而实际上达成的2025年长单加工费骤降至21.25美元/千吨或2.125美分/磅，不仅低于调查者的预估，甚至还低于年中和三季度达成的季度水平。这意味着铜矿紧张状态将在2025年持续，给冶炼厂生产带来了较大的挑战。另外，据市场消息，其他中国冶炼厂有意协商自己的费用，与安托法加斯塔和江西达成的费用略有不同。后续，仍需关注现货加工费走势，国内冶炼厂如何应对极低的长单加工费局面也是重中之重。