沪铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走弱。

国际方面，美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人，美国9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，预期4.2%。11月降息幅度趋缓，劳动力市场强劲，经济软着陆前景明朗。

国内方面，统计局：9月，制造业PMI为49.8%，环比上升0.7个百分点。利好政策持续释放，市场预期偏暖，消费有望提振。

基本面供应端国内产量陆续释放，叠加海外进口方面的增量，令整体供给量保持相对充足；需求端，下游进入传统旺季，开工率逐步走暖，终端消费亦受国家产业政策扶持助力，料将保持增量，需求预期向好，库存持续去化。

整体来看电解铝处于供需双增，预期偏暖局面。期权方面，购沽比为0.84，环比-0.01，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。


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