【贵金属】
贵金属：近期随着就业数据继续放缓、6月通胀低于预期，市场抢跑降息交易，国际金价创下新高，但随即上行乏力，在工业金属普遍走弱下白银大幅回落。鲍威尔周一称二季度经济数据让决策者对通胀可持续的向2%目标迈进变得更有信心，市场降息交易持续升温。近期美联储官员们的讲话也普遍出现软化。本周公布的美国6月零售销售月率 0%虽好于预期的-0.3%未能加强市场“衰退-连续降息”的期待，不过影响有限。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，市场抢跑降息情绪强烈，市场一度尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月降息概率较小，9月政策动向会受到下个月初的就业数据影响，同时对衰退的担忧或一定程度打压有工业需求的白银。
【铜】
铜：夜盘铜价收盘延续回落。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
【锌】
锌：夜盘锌价收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。
【铝】
铝：夜盘沪铝主力合约收跌0.35％，盘面交易淡季累库现实。宏观方面，美国降息预期边际增强，国内重要会议召开在即，市场期待利好政策。晋豫地区铝土矿大规模复产尚未到来，预计氧化铝现货价格仍有支撑，但市场对于未来供应放量仍有预期，远月合约走势相对更弱。近期国内电解铝呈现供增需减的趋势，边际变化指向偏空。供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升。此外，国内铝水比例下降，铸锭量有所回升。需求端，下游铝加工环节开工率继续走弱，短期内淡季累库趋势或将持续。根据SMM，铝下游加工龙头企业周度开工率继续下降，短期内铝价预计偏弱运行为主。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝仍建议以逢低做多为主。
【镍】
镍: 夜盘沪镍主力合约收跌1.8%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且已审批项目放量仍需时间，镍矿供应整体仍偏紧。镍铁产量预计难有增长，镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，排产或小幅下行，对镍铁采购量有所减少但幅度有限。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。
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